Ось-ось вдарить економічний колапс, схожий з тим, що був у 2008 році. Цього разу з більшою ймовірністю він прийде не з розвинених країн, а з країн, що розвиваються, які демонструють ті ж ознаки перегріву економіки, що і США напередодні попереднього спаду. Але майбутня рецесія може виявитися вдвічі сильніше. З таким прогнозом виступив у своєму щорічному звіті Банк міжнародних розрахунків (БМР), який також називають Центробанком центробанків.

Аналітиків фінансової організації турбує зростаюча інфляція, ослаблення попиту при низькому рівні корпоративних інвестицій, збільшення боргового навантаження і посилення протекціонізму. Підвищення цін "з'їдає" економічне зростання, говориться в огляді. Однак політика таргетування даного показника на низьких рівнях знижує побоювання аналітиків.

Гірше йде справа з боргами. За даними Institute of International Finance, рівень глобальної боргового навантаження досяг рекордного показника в $ 217 трлн, що еквівалентно 327% глобального ВВП.

Особливо тривожно виглядає ситуація в Китаї. Його сукупний борг уже перевершив 304% ВВП. З 2007 р. китайський корпоративний борг виріс на 70% - до 166% ВВП, а заборгованість домогосподарств досягла 44% ВВП, тоді як в середньому в країнах, що розвиваються вона становить 35% ВВП. В кінці травня Moody's вперше з 1989 року знизило суверенний довгостроковий рейтинг Китаю в національній та іноземній валютах - з "Аа3" до "A1".

Короткострокові перспективи глобальної економіки БМР оцінює цілком позитивно, вважаючи їх "кращими за довгий час". За оцінками організації, в 2017 р. вона виросте на 3,5%, що недалеко від тих темпів, якими світовий ВВП зростав у "золоте десятиліття" до кризи 2008 року. Однак в ряді економік вже спрацьовують сигнали тривоги, що попереджають про наближення фінансової шторму.

Серйозним випробуванням для фінансової системи стане посилення грошово-кредитної політики провідних центробанків світу, в першу чергу, ФРС США, яка прискорює темпи підвищення процентних ставок. Це призведе до зростання вартості долара і запозичень.

До недавніх пір Ультрам'яка монетарна політика полегшувала обслуговування боргів, маскуючи ризики. Перехід до її посилення може виступити тригером кризи або посилити фінансовий крах в найбільш уразливих країнах, йдеться в звіті банку.

Згоден з цим висновком і директор з аналізу фінансових ринків і макроекономіки УК "Альфа-Капітал" Володимир Брагін. На його думку, глобальні Центробанки пропустили той момент, коли можна було відносно безболісно підвищувати ставки. Їх дії самі по собі не стануть причиною кризи, але можуть послужити спусковим гачком для нього. А хмари над світовою економікою згущуються просто в силу того, що вона підходить до завершення чергового ділового циклу, який виявився слабшим за попередній, але при цьому більш тривалим.

Ця слабкість і збила з пантелику регуляторів. Темпи зростання економіки були нижчі за ті, що спостерігалися до 2007 року. І це, на погляд експерта, призвело до серйозних помилок в оцінці ситуації Центробанками і урядами, тому що вони орієнтувалися на завищені показники по інфляції, зростання ВВП і іншими індикаторами, і не поспішали посилювати монетарну політику.

"А економіка, скоріше, росла тоді занадто швидко, ніж зараз занадто повільно. Зараз економіка зростає ближче до нормальних довгостроковим значенням, ніж останні 20 років до цього ", - сказав аналітик.

Проблема в тому, що не тільки Центробанки і уряду, а й учасники ринку орієнтуються на показники "золотих років". Завищені очікування - причина багатьох криз. Останнім часом глобальна економіка росла добре, але джерела цього зростання вже вичерпані. Інфляція вийшла на цільові рубежі, безробіття дуже низька. "Поточний момент показує, що більша частина циклічного зростання вже пройшла", - констатував Брагін.

Але Центробанк не заготовили собі достатнього простору для маневру в рамках цього ділового циклу, хоча була така можливість. Їх зайва обережність може зіграти поганий жарт на наступному знижувальному циклі, коли у регуляторів просто не буде можливості сильного пом'якшення грошово-кредитної політики. І новий неминучий криза стане більш болючим.

Власне, саме тому ФРС зараз намагається прискорити темпи підвищення ставок, незважаючи на те, що останні дані щодо розвитку американської економіки не надто хороші, і росте вона вже не так швидко. Приблизно так само буде роздумувати і ЄЦБ, але його можливості обмежені, оскільки банк є регулятором не для однієї країни, а для всього ЄС і єврозони.

Європейські держави знаходяться на різних стадіях ділового циклу, і оптимальна для кожного грошова політика помітно відрізняється. Якщо в Німеччині зараз економіка в отличном состоянии і там можна сміливо підвищувати ставки, то в разі Італії або Іспанії це може бути смерті подібно для фінансової системи. Тому СВЕРХМЯГКАЯ політика ЄЦБ, швидше за все, збережеться надовго.

Жорсткість грошово-кредитної політики може стати приводом для кризи, але його причина набагато глибша, і передбачити, що саме послужить тригером для нового фінансового вибуху, так само як і час появи рецесії, неможливо. Але ризик є, і спад може початися в будь-який момент.

"Економіка по-іншому не працює. Ці спади і підйоми - річ, яка буде постійно. Ми завжди будемо перебувати або в одній стадії, або в інший ", - попередив експерт.

Але є й інша точка зору. Заступник директора Інституту актуальною економіки Іван Антропов вважає, що в світовому масштабі економіки зараз ніщо не загрожує. Він упевнений, що жорсткість монетарної політики - це не провісник майбутнього кризи, а показник нинішнього здоров'я економіки.

"Це всього лише реакція на те, що економіка стає здоровою і приходить в норму. М'яка грошово-кредитна політика - це була міра по виходу з кризи. Зараз же багато соціально-економічні показники досягають цільових значень і, відповідно, грошово-кредитна політика багатьох країн приходить в свій нормальний стан ", - сказав експерт.

За його словами, світова економіка показує стабільне зростання, її розвиток в наявності. Так, трапляються проблеми, як, наприклад, в Європі з дефляцією або з кризою перевиробництва. Але як показує час, і з ними успішно справляються. Експорт нарощується, знаходяться нові ринки збуту. Навіть Італія зі своєю тендітною банківською системою на даний момент більш-менш зростає.

"І якщо якихось серйозних потрясінь в Європі не буде, а поки там начебто все досить спокійно, і хвилювання з приводу виходу Великобританії з ЄС теж вщухли, особливих глобальних ризиків на найближчий час я не бачу", - резюмував економіст.