Мінфін США запустив давно обіцяну масштабну програму збільшення державного боргу. Ринку запропоновані облігації на безпрецедентну суму: тижневий обсяг розміщення паперів запланований на рівні 258 млрд доларів - це абсолютний рекорд в історії країни. І, судячи з усього, він буде поставлений.
Програма стартувала у вівторок, і вже до четверга більшість векселів і нот були розпродані, а американська скарбниця поповнилася на 229 млрд доларів. Але це - тільки початок.
У I кварталі 2018 року уряд США збирається запозичити на ринку 441 млрд доларів. В останній раз такими темпами Вашингтон нарощував держборг в кризу 2008-го, коли терміново знадобилися гроші на порятунок національної банківської системи. Однак сумарний попит на казначейські папери США вже перевищує цю пропозицію - він досяг 489,5 млрд доларів.
Аналітики очікують, що розпродаж облігацій продовжиться до кінця року, оскільки дефіцит державного бюджету буде наростати. Правда, обслуговування цих боргів обходиться все дорожче - підвищений апетит інвесторів забезпечується аналогічною прибутковістю цінних паперів. Так, наприклад, по тримісячних векселях вона виявилася максимальною з 2008 року.
Прибутковість за казначейськими облігаціями США швидко росла протягом останніх кілька місяців, нагадує віце-президент "Золотого монетного будинку" Олексій В'язовський. І це, до речі, стало однією з причин того обвалу, який спостерігався на фондовому ринку в кінці січня - початку лютого.
"Нові розміщення, які зараз відбуваються, йдуть з підвищеною премією до ринку. І, в принципі, я думаю, Мінфін США розміститься і буде приплив, в тому числі іноземних покупців ", - прогнозує експерт.
Уряд Трампа мало намір почати нові рекордні запозичення ще в кінці минулого року, але розбіжності між Білим домом і Конгресом з питання підвищення стелі держборгу перешкодили здійсненню цих планів.
По суті американська влада включили "доларовий пилосос", який збере з ринку величезна кількість національної валюти.
"Щоб купити боргові папери Мінфіну США, потрібно купити спочатку долар", - пояснює В'язівський. Теоретично це повинно привести до зростання курсу долара по відношенню до інших світових валют (особливо країн, що розвиваються). Крім того, зміцнення долара зазвичай означає зниження цін на сировинні товари, які торгуються на світових ринках в американській валюті.
Ця ситуація потенційно небезпечна для цін на нафту, падіння яких захоплює за собою і курс рубля. Але поки російська валюта тримається молодцем і на дії американського Мінфіну особливо не реагує.
Негативні новини для нафти з США врівноважуються позитивними: останні дані щодо її запасів в країні виявилися не дуже хорошими, вони знизилися. Тобто, співвідношення попиту і пропозиції грає на користь чорного золота. Інвестори роблять висновок, що збільшення сланцевої видобутку в США не особливо позначається на ринку, тому що зростає попит на енергоносії, і тому нафту зберігає свої позиції. А поки ціна еталонної марки Brent знаходиться біля позначки 65 доларів за барель, рубль теж досить стабільний.
Додатковим фактором підтримки для російської валюти виступає внутрішній попит на рублі, обумовлений податковим періодом. У цьому місяці експортери сировини повинні виплатити в бюджет рекордну суму з податку на видобуток корисних копалин - 480 млрд рублів. Ці кошти повинні бути перераховані до 26 лютого. Ще через два дні настане термін виплат по ПДВ і податку на прибуток на загальну суму близько 110 мільярдів.
Необхідність фінансування податкових зобов'язань змушує експортерів нарощувати продажі валюти. За деякими оцінками, на початку наступного тижня курс долара може знизитися до 56 рублів.
У березні продажі валюти скоротяться, але одночасно і російський Мінфін повинен стримати апетити. Якщо за лютий він збирається скупити валюти до Фонду національного добробуту на 5,3 млрд доларів, то в березні - на 4,5 мільярда.
З іншого боку, очікується, що в першому місяці весни на засіданні ФРС США буде в черговий раз підвищено процентна ставка. При цьому в цілому прогнозується, що в поточному році американський регулятор підніме ставку не тричі, а чотири рази через прискорення темпів інфляції в країні. І це теж фактор, який теоретично повинен привести до зміцнення долара.
Складається досить парадоксальна ситуація:
за всіма параметрами виходить, що долар повинен зростати, а він поки особливої ??прудкості не виявляє. Не виключено, що надалі американська валюта буде вести себе непередбачувано, вважають деякі експерти. Ряд аналітиків вважають, що загальний тренд на ослаблення долара в цьому році збережеться.
Але довгострокові висновки робити ще рано. Подивимося, як буде розвиватися ситуація з розміщенням казначейських паперів США, чи продовжиться зростання їх прибутковості і, отже, збільшення попиту з боку іноземних інвесторів.