Протягом більш ніж двох тижнів інвестори з усього світу активно розпродають облігації країн, що розвиваються в умовах зростання прибутковості казначейських паперів США і долара, повідомляє Bloomberg з посиланням на огляд Jefferies Hong Kong. Настільки масовий розпродаж бондів країн, що розвиваються спостерігається вперше з листопада 2016 року. В результаті чистий відтік коштів з цих активів з 26 квітня по 2 травня склав $ 1,2 млрд, що є максимальним значенням за останні 11 тижнів. За даними огляду Jefferies Hong Kong, за минулий тиждень глобальні боргові, товарні, фондові, а також грошові ринки разом зафіксували чистий відтік капіталу вперше з кінця березня 2018 року. Як вже зазначалося вище, зниження попиту на боргові папери країн, що розвиваються відбувається на тлі зростання долара і доходностей облігацій США.

Для Росії ця новина носить вкрай негативний характер, так як по суті означає швидке і остаточне пересихання останнього валютного потічка - російському Мінфіну довгий час вдавалося залучати кошти від розміщення на зовнішньому ринку облігацій федеральної позики (ОФП). Незважаючи на жорсткі міжнародні санкції, російські ОФЗ (як і ряд інших облігацій країн, що розвиваються) довгий час були для спекулятивних інвесторів прекрасним об'єктом вкладення капіталів. Останні активно грали на різниці процентних ставок в США і РФ, вкладаючи щодо "дешеві" американські долари в високоприбуткові російські (бразильські, турецькі) паперу.

Головною загрозою всій цій схемі є зовсім не санкції, а скорочення різниці процентних ставок, що робить безглуздою саму схему. У тому ж, що значення ставок в США і на ринках, що розвиваються будуть поступово порівнюватися, не сумнівається вже ніхто. Як чергового сигналу до цього було сприйнято і останнє рішення ФРС США залишити ставки без зміни, що побічно вказує на те, що наступного разу вони будуть підвищені. Розуміння цього і послужило одним з основних аргументів на користь позбавлення від бондів країн, що розвиваються, включаючи російські ОФЗ. Беручи рішення, інвестори навіть не беруть до уваги ситуацію з "Русалом", Дерипаскою, Вексельбергом та ін. Основним стимулом для виведення грошей з цього ринку для них стає співвідношення прибутковості і ризиків, претерпевающее останнім часом сильні зміни. Куди і в які активи течуть тікають з Росії та інших країн гроші інвесторів? Звичайно ж, в США. Очікуване підвищення ставки ФРС приведе до того, що в США стане інвестувати гроші в держоблігації так само прибутково, як і в країнах, що розвиваються, але при цьому, ризик таких інвестицій буде на порядок нижче. Інвесторів не зупиняють навіть прогнози можливого розвитку рецесії в реальному секторі в США. У той же самий час, ніхто з них не боїться зникнення федерального казначейства США. З цієї причини тримати гроші в американських держоблігаціях, при інших рівних умовах, стає особливо вигідно. Варто зауважити, що останнім часом тема зовнішнього боргу, і, в першу чергу, все тих же самих ОФЗ перетворилася в справжню ахіллесову п'яту російської економіки.

І якщо вирівнювання процентних ставок буде означати остаточне пересихання валютного потічка в засіки Мінфіну РФ, то нові санкційні дії можуть привести до того, що гроші з них потечуть в зворотному напрямку, тобто на Захід. Нагадаємо, восени минулого року Конгресом США було прийнято відкладене рішення про обмеження інвестицій в російські активи. Значить, американські фінансові влади в будь-який момент можуть зажадати не тільки припинити покупку, але і продати всі наявні у них російські бонди. Це стане найважчим ударом по російському бюджету і фінансовій системі країни, так як з неї в короткий термін буде "висмикнути" близько $ 35 мільярдів.