Ринок нафти ще далека від рівноваги, і робити які-небудь висновки про подальший рух цін ще рано (потрібно півроку-рік). Але один висновок вже беззаперечний: підтримуючи високі ціни на нафту протягом тривалого часу, традиційні виробники самі виростили собі грізного конкурента.
Швидше за все, тепер рахуватися з ним доведеться завжди. І саме з цим, можливо, і пов'язано висловлювання саудівського принца про те, що ціна $100 за барель не повернеться вже ніколи.
Піррова перемога ОПЕК Падіння нафтових цін знижує доходи виробників будь нафти - як традиційної, так і сланцевої. У останньої собівартість видобутку вище, відповідно її виробники сильніше страждають від падіння ціни. Саме ця теза і послужив основним аргументом для ОПЕК не скорочувати видобуток у відповідь на падіння цін. Таким чином картель сподівався витіснити з ринку виробників сланцевої нафти, які в основному і викликали розбалансування цін, створивши надлишок пропозиції об'ємом близько 2 млн барелів на добу.
Частково плани ОПЕК виправдалися: у США зареєстровано перше банкрутство виробника сланцевої нафти, а число працюючих бурових вишок початок знижуватися. Деякі виробники з високою собівартістю видобутку (насамперед у США і Канаді) почали скорочувати виробництво, а деякі - консервувати свердловини. Заговорили про перемогу ОПЕК.
Однак перемога цілком може виявитися пірровою. По-перше, операційна собівартість багатьох проектів істотно нижче повної собівартості. При низьких процентних ставках компанії можуть довго продовжувати працювати в умовах, коли виручка покриває тільки поточні витрати на виробництво, відклавши виплати кредиторам і акціонерам на невизначене майбутнє (тобто на роки).
По-друге, процедура банкрутства в англосаксонському правовому полі досить часто не призводить до руйнування власне виробничих активів компанії. Тягар втрат в основному лягає на плечі акціонерів і кредиторів. Власне виробничі потужності продаються, і новий власник отримує їх за дуже привабливими цінами. Природно, придбані на таких умовах активи у складі нової компанії демонструють багато більш привабливу собівартість видобутку.
По-третє, навіть якщо виробництво нафти і буде звернено на частини родовищ, це не знімає тиск на традиційних виробників. Час розконсервації свердловин невелика, а час буріння нової (в хороших геологічних умовах) доведено до двох тижнів. Відповідно, при зростанні ціни до рівня рентабельності конкретного родовища видобуток може бути збільшена дуже швидко. Це не дозволить країнам ОПЕК закріпити свій успіх - при зростанні ціни, конкуренти дуже швидко відновлять свою частку ринку. Тому нафтовий ринок приречений на досить тривалий період невисоких цін. Зупинити його може лише велике геополітичне подія: політична нестабільність на Близькому Сході або ж введення (або скасування) ембарго на поставки нафти з окремих країн.
Сировину дешевше праці Сам по собі тривалий період високих цін на будь-який вид сировини стимулює або пошук замінника (так, застосування алюмінію в електротехніці завдало удару по цінах на мідь), або вдосконалення технологій видобутку, як це було з появою сланцевого газу і сланцевої нафти. Попит на дефіцитне сировину падає, а слідом за попитом падають і ціни. Подібне явище називається законом Саймона, який буквально говорить: «Сировина завжди дешевше праці». До недавнього часу вважалося, що по відношенню до нафти цей закон не діє, однак події останніх місяців, схоже, довели зворотне: нафтові ціни впали більш ніж у два рази.
Прогнозувати горезвісне дно нафтових цін - заняття в принципі невдячна, але можна досить впевнено стверджувати, що воно буде визначатися собівартістю видобутку у виробників із США і Канади. А ці країни цілком можуть собі дозволити проводити пряме субсидування виробництва сланцевої нафти: при обсязі видобутку близько 2 млн барелів на добу і величиною субсидії $30 на барель (що з великим запасом покриє зниження дохідності із-за падіння цін) субсидії складуть $60 млн на день, або близько $22 млрд в рік. Сума більш ніж посильна для американської економіки.
Сергій Хестанов.