Найбільший зарубіжний інвестор в рубль і російський держборг - Пенсійний фонд Норвегії - оголосив про рішення повністю ліквідувати свої вкладення в РФ. Найбагатший суверенний фонд на планеті, чиї активи в 2017 році досягли 1 трильйона доларів, планує розпродати облігації країн, що розвиваються і залишити в портфелі лише папери в доларах США, євро і британських фунтах. На початок липня на балансі норвезького фонду перебували облігації федеральної позики на 2,9 млрд доларів, повідомляє в огляді Райффайзенбанк. Згідно з новими правилами, ці папери будуть продані, а виручені рублі - конвертовані у валюту, яку фонд виведе з Росії.

В результаті ринок держборгу РФ втратить майже 20% частина всіх іноземних іноземних інвестицій, зроблених за останні 1,5 року - в сумі за цей час нерезиденти вклали в в ОФЗ 14 млрд доларів. Цей рекордний в історії приплив «відв'язав» рубль від нафти і до літа 2017 го підняв його курс на 10% вище фундаментально обґрунтованих значень, констатує аналітик Промсвязьбанка Михайло Поддубський.

За даними Райффайзенбанку, на норвезький пенсійний фонд припадає 10% усіх вкладень нерезидентів в ОФЗ. Швидка розпродаж такого пакета може привести до обвалу на ринку, тому в інтересах фонду виходити поступово, скидаючи паперу невеликими порціями, каже керівник департаменту інвестуслуг і андеррайтингу Связь-банку Олександр Ніконов.

Ризик, однак, полягає в тому, що результат одного великого інвестора може спонукати інших наслідувати його приклад, попереджає аналітик Райффайзенбанку Денис Поривай. Ралі на ринку ОФЗ, яке підкинуло їх ціну до макісмумов з 2013 року, практично вичерпано, і в нього закладено зниження ставки ЦБ на роки вперед, пояснює він: при інфляції в 4% і ставку центробанку в 6,5% 10-річні папери будуть давати прибутковість 7,2-7,4%, тоді як зараз ринкове значення - вже 7,5%.

Самим серйозним ризиком для ринку російського держборгу і рубля залишається новий пакет санкцій США: в підписаний Дональдом Трампом законопроект закладено доручення Мінфіну Штатів опрацювати повну заборону на вкладення в держоблігації РФ, нагадує керуючий директор «Арбат Капіталу» Олексій Голубович: «хоча поки рішення не прийнято, очевидно, що воно не за горами, і хто не встигне продати, той сам винен ».

Спекулятивні піраміди в валютах країн, що розвиваються будуються повільно, а руйнуються, як правило, відразу: коли обсяг вкладень «зашкалює», найменший ризик може викликати ланцюгову реакцію і втеча капіталу, предпреждает стратег Bank of America Майк Харнетт.

«Колосальний попит на валюту буде пред'явлений майже миттєво», в цих умовах «уникнути швидкого знецінення рубля буде практично неможливо», говорить директор «Центру розвитку» ВШЕ Наталія Акіндінова.

У разі масового виходу іноземців з ОФЗ, при нафти по 50 справедливий курс підніметься до 70-73 рублів, прогнозує Голубович.

У разі введення американських санкцій прибутковості ОФЗ можуть злетіти на 4 процентних пункти, а ціни - обрушитися до значень піку кризи на початку 2015 року, показав аналіз проведений російським ЦБ.

Крім того, «у невеликої кількості окремих банків буде відзначатися зниження показника достатності капіталу Н1. 0 нижче встановленого мінімального рівня (8%) », попереджає Центробанк.

Джерело: Finanz. ru.