Останнім часом на американському ринку акцій спостерігається істотне падіння обсягів, а ось на ринку короткострокових опціонів, навпаки, помітний різкий ріст.
За перші 4 дні вересня середній денний обсяг торгів опціонів на індекс S&P 500 з терміном обігу один тиждень склав 309 тис. контрактів, що на 72% більше, ніж за аналогічний період минулого року, свідчать дані CBOE. Крім того, 5 вересня, коли був опублікований звіт по ринку праці США, обсяг торгів цими контрактами становить 53% від загального обсягу торгів всіма можливими опціонів на індекс S&P 500.
ДЛЯ ДОВІДКИ.
Тижневі контракти з'явилися на Чиказькій біржі опціонів у 2005 р. вони починають торгуватися по четвергах, а закінчуються в п'ятницю через тиждень.
Зростання обсягів тижневими опціонами спостерігався на тлі зростання самого індексу до свого історичного максимуму, при цьому волатильність в цей період часу знаходиться поблизу рекордних мінімумів.
З чим може бути пов'язана така активність на ринку опціонів? Експерти вважають, що на тлі досить млявих ринкових коливань інвестори просто страхують свої позиції на випадок непередбачених сплесків волатильності. Зазвичай це відбувається після публікації будь-яких значущих статистичних даних або засідань Федеральної резервної системи.
Методологія розрахунку індексу волатильності.
Чиказька біржа опціонів оголосила про плани включити в розрахунок індексу волатильності VIX тижневих опціони на індекс S&P 500. Зміни повинні бути зроблені з 6 жовтня. Нагадаємо, що зараз при розрахунку VIX використовуються тільки так звані місячні опціони. Тижневі опціони на S&P 500 - один з улюблених інструментів опционщиков. Впевнений, їх відображення в VIX знайде свою аудиторію.
Подібні дії біржі виглядають логічно, оскільки трейдери все частіше використовують саме короткі опціони для хеджування своїх портфелів. Справа в тому, що індекс широкого ринку S&P 500 практично не демонструє затяжних падінь, тому вдаватися до використання місячних опціонів немає особливого сенсу.
Підтверджує цей факт і статистика за обсягами торгів. Так, в серпні обсяг торгів короткими опціонами становив 29% від загального обсягу, а в липні показник досяг позначки 35% - найвища відмітка за всю історію існування цих контрактів.
Варто, щоправда, відзначити, що відносна вартість тижневих контрактів у порівнянні з місячними виглядає досить дорогий.
“Ми в основному використовуємо їх для продажу. Люди платять за них занадто високу очікувану волатильність, і на наш погляд це не виправдано", - розповів в інтерв'ю Bloomberg Лоуренс Макміллан, президент McMillan Analysis Corp..
Куди подівся обсяг в акціях?.
Поки спостерігається зростання обсягів торгівлі опціонами, в акціях спостерігається спад активності. У серпні обсяг торгів ними на американському ринку впав до 5,2 млрд акцій на день - найнижчий показник з 2008 р. Тим часом, як ми вже сказали, індекс волатильності знизився до 12,88 пунктів, що всього на 3 пункти вище історичного мінімуму.
До чого це може призвести поки сказати складно, але відсутність активності учасників торгів не може не насторожувати.