Мінфін збирається бути небезпечним для кошти Фонду національного добробуту. За діючими правилами, їх можна інвестувати в державний суверенний борг і інфраструктурні проекти, а також розміщувати на депозитах Зовнішекономбанку (ВЕБ). Але все це дає дуже мізерну прибутковість, і відомство збирається підвищити її за рахунок вкладень в акції, облігації та інші торгуються на біржах цінних паперів. За словами керівника Мінфіну Антона Сілуанова, діапазон інвестицій може бути розширений після того, як ліквідні активи фонду досягнуть 7% ВВП - це мінімально необхідний рівень резервного запасу країни згідно з поточним бюджетним законодавством. Однією з умов для будь-яких нових активів є можливість їх швидко продати в разі потреби, уточнив міністр. Для зарубіжних суверенних фондів, в тому числі норвезького, за зразком якого був створений російський ФНБ, ризиковані вкладення давно стали нормальною практикою, підкреслив міністр. Росії, втім, для впровадження змін може знадобитися ще кілька років, пише Bloomberg. На даний момент ліквідні активи фонду складають всього 3% від ВВП. Правда, вже в цьому році вони можуть підрости до 5%, якщо курс рубля і ціни на нафту залишаться на нинішньому рівні, що дозволить Мінфіну скупити валюту на 35 мільярдів доларів (близько 2 трлн рублів). ФНБ знову почав поповнюватися в минулому році на тлі відносно високих цін на нафту. Зараз в національній "кубушці" зібралося, в цілому, $ 66,4 мільярда. Сума безризикових активів вважається комфортною, якщо дозволяє країні прожити як мінімум три роки в умовах різкого зниження котирувань чорного золота (до $ 30 за барель). Для порівняння: розмір того ж норвезького фонду добробуту - $ 1 трильйон. У минулому році він отримав дозвіл підняти частку акцій до 70% свого портфеля в спробі збільшити прибутковість на тлі рекордно низьких процентних ставок. Інші активи фонду включають облігації та нерухомість. Переглядати кошик валют ФНБ, яка зараз складається з долара, євро і британського фунта, Мінфін РФ не планує. Незалежні експерти підтримують відомство. Зараз резерви держави вкладаються в надійні активи з невеликою прибутковістю, перш за все в суверенні облігації провідних країн і в золото. Наприклад, казначейські папери США дають дохід до 2,5 - 3% в рік, нагадав провідний аналітик ГК TeleTrade Марк Гойхман. "При стабільному рублі це ледь покриває інфляцію, не даючи можливості державі заробляти на даних вкладеннях, - сказав він" Ранку ". - Парадоксально, але Росія залучає гроші в позику своїми облігаціями під 6,5 -7,3%, в тому числі і від тих же американських інвесторів. Тобто в рази дорожче, ніж сама розміщує власні ресурси. Але це необхідно для підтримки надійності ". Помірні, хоча і більш високі ризики дозволять підвищувати доходи від таких інвестицій, пояснив Гойхман. Вони не будуть впливати на платоспроможність держави і стабільність фінансової системи, оскільки стануть перевищувати необхідний для цього рівень, додав він.
"В принципі це дуже хороший сигнал - підвищення гнучкості Мінфіну дуже сприятливо", - зазначив провідний аналітик AMarkets Артем Дєєв. За його словами, розмістивши в акції понад 2/3 від обсягу свого суверенного фонду, норвежці значно збільшили його прибутковість у порівнянні з попередніми показниками.
"Правда, важливо врахувати, що останні роки, фактично з 2009 року, глобальні ринки росли, і можна було заробляти, просто купуючи диверсифіковані ринкові портфелі. Тепер ситуація може змінитися, в будь-якому випадку, гарантії продовження такого ж стабільного зростання немає. Проте вкладення в акції дозволяють урізноманітнити джерела доходу і взяти участь у розвитку цілого ряду перспективних областей. Головне, щоб це не перетворилося на джерело квазівенчурного фінансування нових проектів - для цього є інші державні інститути ", - підкреслив експерт.
У поточних умовах взагалі важко сказати, які вкладення виявляться менш ризикованими для Росії - біржові цінні папери або суверенні облігації західних урядів, сказав директор Економіко-правовий школи консалтингової компанії ФБК Сергій П'ятенко.
"Не дуже зрозуміло, чому зараз треба вважати надійними вкладення в американські Treasuries або, скажімо, облігації британського уряду, яке завтра візьме і заморозить їх, - висловив думку він. - Дуже дивно було, наприклад, під час Другої світової війни вважати надійними вкладення в німецькі цінні папери. Гра адже йде без правил ".
Формально, звичайно, якісь правила є, але де гарантія, що завтра вони опиняться недійсні щодо Росії, в будь-якому випадку потрібна якась диверсифікація, додає експерт. "В даному випадку мова ж не йде про те, щоб засобами ФНБ грати на ринку Forex. Йдеться про те, щоб вкладати їх не тільки в державні папери, а й в деяких емітентів, які мають відповідні рейтинги і т. ", - заявив він.
Директор аналітичного департаменту компанії "Альпарі" Олександр Разуваєв, в свою чергу, зазначив невелику колізію щодо акцій російських компаній. Зараз вони недооцінені, коштують дешево і дають дуже хорошу прибутковість. Так що з фундаментальної точки зору їх треба купувати.
Але, з іншого боку, мета суверенного фонду - позбутися від національних ризиків, тобто не бути пов'язаним з ситуацією в російській економіці. А для цього все-таки потрібно купувати іноземні папери. Не обов'язково західні. Є багато ринків, що розвиваються, той же Китай.
"Завдання фонду позбутися ризиків Росії. Якщо нафта впаде, і у нас буде все погано, то заначка не постраждає. Тому можна купувати російські папери, але не в дуже великому обсязі. Росія залежна тільки від цін на нафту. Якщо впадуть інші ринки, ми це переживемо ", - уклав експерт.