Міжнародне рейтингове агентство Fitch залишило на колишньому рівні кредитний рейтинг Білорусі – RD, обмежений дефолт. Агентство розповіло, чим зумовлений цей рейтинг, і як тримається економіка країни в умовах санкцій.

Єврооблігації, що оплачуються у національній валюті.

За оцінками Fitch, рейтинг Білорусі RD відображає поточну виплату зобов'язань, коли за доларовими єврооблігаціями країна намагається робити виплати у національній валюті.. Це суперечить умовам облігацій, що не допускають розрахунків в альтернативних валютах..

Очікується подальша рецесія у країні.

Відбулося широке економічне скорочення – на 3,6% за два місяці 2023 року (порівняно з аналогічним періодом минулого року) та на 4,7% – у 2022 році. Це стало наслідком західних санкцій.

Економічна активність була підтримана збільшенням попиту Росії на білоруську продукцію. Але водночас сталося знецінення білоруського рубля по відношенню до російського рубля.. Ситуація посилювалася безперебійним виробництвом на державних підприємствах, що призвело до значного затоварювання складів.

Крім того, у 2022 році були призупинені проекти, що фінансуються МФО.. А тому можлива подальша міграція кваліфікованих працівників, що створює ризики для макрофінансових умов..

Fitch прогнозує падіння ВВП на 1,3% у 2023 році і 0,3% у 2024 році через переорієнтацію торгових потоків і слабких інвестицій з подальшою адаптацією бізнесу до санкцій..

Інфляційний виклик, м'яка монетарна політика.

Інфляція знизилася до 6% у березні з 11,7% у лютому та на піку 18,1% у липні 2022 року, чому сприяли базові ефекти та послаблення інфляції цін на продукти харчування до 9,2%. Регулювання цін, запроваджене у жовтні, також мало певний позитивний вплив, хоча попереднє використання такої політики для стримування інфляції виявилося неефективним.

У той же час, Fitch прогнозує, що інфляція залишиться досить високою, в середньому 8,7% у 2023 році та 9,5% у 2024 році, частково через поточні проблеми з ланцюжком поставок, знецінення валюти та щодо м'якої монетарної політики.

Поточний рахунок налаштований на ослаблення.

Fitch прогнозує, що баланс поточного рахунку неухильно погіршуватиметься до дефіциту 1,2% ВВП у 2024 році на тлі падіння експортних цін, поточної переорієнтації витрат на торгівлю та нижчого стиснення імпорту..

Стабільні міжнародні резерви.

Валютні резерви становили 8,1 млрд. доларів США на кінець березня 2023 року порівняно з 8,3 млрд.. доларів США на початку вторгнення Росії в Україну.

Слабкі державні фінанси, дефіцит даних.

Влада не публікувала фіскальні дані з червня 2022 року. Водночас, Fitch прогнозує, що дефіцит загального державного управління розшириться в середньому до 3,8% ВВП у 2022-2023 роках з 0,2% у 2021 році, а загальний державний борг до кінця 2023 року становитиме 42,4% ВВП. Відсутність варіантів фінансування після війни в Україні призвела до того, що дефіцит фінансується переважно за рахунок внутрішніх облігацій у національній валюті.

Fitch очікує аналогічну стратегію фінансування цього року, доповнену випуском російських рублів на російському ринку та кредитами від Росії та Китаю.

Високий геополітичний ризик.

Подальша військова співпраця з Росією через війну в Україні посилює геополітичні та санкційні ризики. Хоча білоруські сили не були розгорнуті у війні, Білорусь надала військову підтримку, російські ракети були запущені Україною з білоруської території, і нещодавно були заяви, що Росія може розмістити тактичну ядерну зброю в Білорусі..

У той же час плани економічної інтеграції були активізовані завдяки угодам союзних держав, відбулася масштабна зміна маршруту білоруського експорту через російські порти, а також узгоджено нову трирічну газову угоду за пільговими цінами.

Політична ситуація.

Згідно з прогнозами Fitch, очікується подальше посилення санкцій ЄС проти Білорусі, терміни дії яких не визначено.

З іншого боку, відносини Білорусі з Китаєм формально покращилися після початку війни завдяки зустрічам президента Лукашенка та президента Сі Цзіньпіна, а також підписання низки двосторонніх угод щодо поглиблення торговельних відносин..

Також Fitch не бачить розколів усередині білоруської політичної еліти через підтримку Росії чи загрозу правлінню президента. Існує відсутність суспільного інакомислення з приводу конфлікту, хоча це посилює потенційно побоювання щодо наслідків для країни.. А опозиційні групи у вигнанні, схоже, зменшують політичний вплив.