В 2022-2024 годах реальный курс гривны к доллару почти полностью соответствовал расчетному. То есть НБУ действовал достаточно просто: брал курс гривны к доллару на начало года и корректировал его в течение отчетного периода на индекс инфляции. По итогам, реальный курс на конец года почти полностью совпадал с расчетным (скорректированным/проиндексированным на индекс инфляции). Об этом пишет Алексей Кущ, экономист, финансовый аналитик, в статье "Курс гривны-2026. Отпустит ли НБУ "ручник"? ".

По словам автора, зная указанный "маленький секрет" НБУ, можно "угадывать" курс гривны, исходя из показателей плановой инфляции. Например, если в 2026 году инфляция будет на уровне 10%, то и курс гривны девальвирует на 10%. Вот только в 2025-м эта модель впервые за время войны дала сбой: расчетный курс должен был быть почти 46, а реальный пока — 42.

"Это приводит к росту внутренних цен в долларовом эквиваленте и ко все большей привлекательности внутреннего рынка для импортных товаров. Вместе с тем национальные производители в 2025 году существенно утратили свою ценовую конкурентоспособность. Негативно это сказалось и на экспорте — экспортеры потеряли часть валютной выручки в гривневом эквиваленте. В свою очередь недополучил значительных средств бюджет: существенная часть налогов у нас — это НДС на импортные товары, и этот показатель увеличивается при девальвации гривны. Следовательно, государство недополучило десятки миллиардов гривен налоговых платежей", - отмечает автор.

Он подчеркнул, что отрицательное торговое сальдо (товары и услуги) в Украине на 2025 год — минус 53 млрд долл. , или 25% ВВП. Это огромный отрицательный показатель, который балансируется пока только внешней поддержкой и, по сути, является очень опасной "сжатой пружиной". Поэтому ее следовало бы понемногу "разжимать", девальвируя курс гривни.

Впрочем, достаточно высокая девальвация может вызвать необходимость нового цикла повышения учетной ставки, и это вызовет критику со стороны производственного сектора экономики.

К тому же часть импорта — это вооружение и компоненты для ОПК, а также топливо. Рост цен на эти составляющие во время войны нежелателен.

[see_also ids="667383"]

Экономическая ситуация в Украине сейчас такова, что девальвация гривны будет очень слабым стимулом для экспортеров (на фоне уничтоженных зерновых и масличных терминалов в портах и проблем с логистикой). В то же время девальвация только приведет к удорожанию импорта.

С другими статьями автора можно ознакомиться по ссылке.